2016-04-20 华泰证券-晨会纪要

[摘要]

【策略薛鹤翔/藕文】《白银战士，涨价的绿野仙踪》商品市场从年初以来，表现优于各国股市，在投资时钟分析框架内商品优于股市，我们认为从商品市场的涨价品种，映射到A股的机会是2016年A股市场极为重要的投资策略。

继在年初持续建议关注黄金后，近期我们建议关注弹性更大的白银《化身白银战士，续写“涨价”传奇》，4月19日白银一飞冲天再度印证我们观点，白银的A股映射，建议关注：金贵银业（华泰研究所未覆盖），银泰资源（华泰研究所未覆盖），盛达矿业（华泰研究所未覆盖）。

【金属新材料陈雳/陆冰然/杨欧雯】首次覆盖《中科三环(000970):顺势者昌，磁材龙头迎来发展新契机》公司作为行业龙头，在产能和技术储备上都具备绝对优势。高性能钕铁硼材料作为新型材料正处于快速发展期，随着政策支持和应用普及，细分行业具有内生增长成长性，能够贡献业绩。首次覆盖予以“增持”评级。16-18年EPS为0.31、0.35、0.42元。

【钢铁陈雳】近期螺纹钢期货大涨，钢材利润持续好转，模型测算螺纹钢吨钢利润较年初增长522元/吨。风险偏好修复推动大宗商品价格上涨，进一步提升风险偏好，而低库存、需求好转以及开工不足，是钢价上涨直接原因。

钢厂利润好转，需警惕矿价跟涨，未来关注点在去产能政策落地及执行力度。

投资建议维持大戏看北方，重点看长材钢厂的核心观点不变。

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